去库存顺利 部分白电企业空调业务翻身

　　三季报收尾，以白电为主营业务的几家家电企业大多交出不错的成绩单。收购整合效应在两家白电巨头身上显现，另外受惠于空调去库存进展顺利，空调产品比例大的企业业绩“翻身”。不过业内分析认为，随着房地产市场逐步降温，白电企业未来一段时间在享受地产拉动红利的同时也面临其拉动减弱的考验。

　　收购并表

　　白电巨头收入增厚

　　三季报数据显示，美的集团、青岛海尔业绩靓丽，当中有收购并表、收入增厚的因素。由于东芝并表，美的集团2016前三季度实现收入1164亿元，同比增长4.49%，归母净利128亿元，同比增长16.31%，毛利率28.4%，净利率进一步增加达11.82%。在1100多亿元的营收中，东芝家电贡献超过38亿元，归母净利润贡献1970万元。

　　海尔也延续了上半年收购GEA(GE家电业务，下同)后的业绩增厚。前三季度实现营业收入843亿元，同比增长18.78%;归属母公司净利润38亿元，同比增长6.5%，毛利率达到29.10%。6月6日并表后GEA对青岛海尔业绩贡献明显，前三季的营收中GEA贡献143亿元，归属母公司净利润中，GEA贡献3.17亿元。

　　空调业务“翻身” 冰洗业务难言好日子

　　不过，即使剔除并购因素，多家白电企业的表现依然良好。剔除东芝并表影响(2016年6月30日并表)，美的集团第三季度营收、净利润也分别有21%和22%的增长。

　　空调业务为主的格力电器营业收入的增长率也由负转正，前三季营收824.29亿元，同比增长1.11%。归母净利润112.29亿元，同比增长12.82%。近几年业绩下滑的海信科龙也打了个“翻身仗”，前三季累计实现营收约204.3亿元，同比增长6.26%;归母净利润约8.63亿元，同比大增87.81%。

　　多家证券研究机构认为，白电业绩见好，有空调内销业务大幅好转、白电出口业务向好、去年基数较低等因素。今年下半年空调业全产业链复苏趋势明确。

　　产业在线最新监测数据显示，今年9月中国家用空调生产量达894.6万台，同比增长40.6%;销售量达857.51万台，同比增长30.1%。

　　不过，以冰洗(冰箱、洗衣机)业务为主的惠而浦(SH600983)则持续下跌。前三季度惠而浦营收40.6亿元，同比下降5.2%;归属母净利润2.5亿元，同比下降28.6%。

　　中怡康白电事业部研究经理王宏吉指出，洗衣机业务是国内惠而浦的重头，而洗衣机市场今年1~9月行业零售额出现小幅下滑。此外，洗衣机市场中海尔、小天鹅的双寡头竞争非常激烈，其他品牌很容易受到冲击，竞争导致整体洗衣机市场均价下降达3个百分点，所以除了双寡头之外的企业日子并不好过。

　　业内：产品和沟通渠道需变

　　“陆续公布三季报的几个企业空调产品占的比例都不小，空调就是个靠天吃饭的产品。天气和楼市是空调业的‘两边天’。”中怡康白电事业部研究经理王宏吉认为，几家白电企业三季报数据向好主要是房地产市场的火爆拉动。

　　他预期，空调的此轮增长可持续到明年中期，“本次房地产的大牛市与以往不同的是，以前是期房领先于现房，而本次是现房销售大幅领先于期房，而这一变化会大大缩短房地产拉动家电产品消费的滞后周期。”

　　但王宏吉认为，随着国家限购政策的推出及货币资金紧缩，房地产市场将逐步降温，所以白电企业未来一段时间在享受地产拉动红利的同时也面临其拉动减弱的考验。

　　他建议白电企业仍然要以做好产品为前提，“当下白电市场产品升级迅猛，而且消费者在购物时已经逐步从只在乎性价比，向‘品质消费’迈进。”此外，由于消费者的购物方式已经发生了变化，以前看广告就购物，现在购物时基本只信三种人——熟人、达人和圈里人，所以企业与消费者的沟通方式和沟通渠道需要应时而变。

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