美的并购三连发 中国家电走向全球化

　　6月21日收购意大利空调企业Clivet，6月28日和德国库卡签订并购协议，6月30日，方洪波在东京就并购东芝正式交割，这是美的6个月内三起并购中第一个交割的。

　　美的最终以517亿日元持股东芝80.1%，比3月签约时的537亿日元省了20亿，由于正赶上日元升值，交易价格从之前的4.73亿美元升值到了5亿美元。

　　今年上半年日元兑美元已升值超过13%，美的收购东芝的三个月交易期正好踩在了日元升值周期，等于变相升值6%。即使单从资产配置角度看，此时收日元资产也是一笔划算的的买卖。

　　自从年初追求GE未遂之后，方洪波就开启了疯狂扫货模式。6个月三起并购，平均两个月拿下一个。让停牌4个多月的董明珠情何以堪。

　　从中国第一到全球第一

　　其实不只是方洪波，整个中国家电圈这两年都在疯狂扫货，其中最重量级的当属海尔以55.8亿美元的最终价格吞下GE家电。随后鸿海集团收购液晶之父夏普同样令业界震惊，不过这笔交易7月1日刚刚被中国反垄断部门否决，郭台铭能否如愿还存在变数。

　　中国家电企业的国际化终于跳出了东南亚，走向了欧美主流市场。他们的收购目标也从一两个当地工厂变成了整个品牌和公司。观察最近两年内中国家电圈的国际并购可以发现，标的企业几乎都位于美洲、欧洲和日本，其中不乏GE这样的强势品牌，这和中国家电企业进攻发达市场的战略高度一致。

　　中国家电企业两年内并购一览

　　2015年5月　　创维并购德国电视机品牌Metz

　　2015年7月　　海信并购夏普美洲业务

　　2016年2月　　海尔54亿美元并购GE家电(最终交割价格为55.8亿美元)

　　2016年3月　　美的4.73亿美元并购东芝白电(最终交割价格为5亿美元)

　　2016年6月　　美的并购意大利空调品牌Clivet

　　2016年6月　　美的与德国库卡签订并购协议

　　在消费电子市场，全球第一的品牌往往也是中国第一，比如苹果在手机领域。家电圈则刚好相反，中国第一才是全球第一。

　　在中国市场做到最大之后，只要走出去就有机会成为全球第一。在规模决定效益的家电行业，这是巨大的诱惑。

　　海尔是最早走出去的中国家电企业，也是在海外曝光率最高的中国品牌。但其品牌影响力和海外盈利能力距离主流品牌仍有差距，这是海尔斥巨资55.8亿美元并购GE家电的原因。

　　用成熟的品牌进入成熟的市场，显然比从头做起要靠谱得多。为此而忍受较高的资产负债率也是值得的。

　　美的收购东芝也是一样。美的在海外的品牌影响力更弱于海尔，海外营收中只有三分之一来自自有品牌，其余都是OEM和ODM，必须借助并购迅速布局。如果不收购就要损失宝贵的时间窗口，把市场拱手让给竞争对手。

　　买来的资产也是自家资产，并购的技术为何不是自家技术?

　　现在流行“生态化反”，开放共赢。家电企业不一定有机会做成平台，但线性思维的“坚持自主研发”肯定已经不适合这个时代了。

　　坐等2000亿报表

　　如果说上一轮TCL收购汤姆逊和阿尔卡特，联想收购IBM PC业务还是出于别人的战略调整，那么这一轮出海更多是主动布局。

　　我们买的不是人家甩掉不要的，而是出于全球化资产配置的需要，更是着眼未来的选择。比如美的对库卡的收购，意在快速切入智能机器人产业，因此惊动了德国政府出面干预。

　　这不是第一次全球范围内的产业梯次转移，二战后美国企业就曾经这样做过，把制造业转移给日本企业，日本之后接棒的是韩国和台湾。现在日本企业再次退出家电行业，把大规模制造转移给了中国企业。

　　中国家电企业经过30年积累的大规模制造和供应链效率依然有优势，大部分企业还是赚钱的，而且利润年年增长。

　　有钱就有可能，全球经济仍在缓慢复苏中，把握机会收入优质资产，中国家电企业有机会跃升为全球一线品牌，从追随者成为引领者。

　　方洪波早就说过，产业梯次转移是大势，别人退出并不表明这个产业没有空间，缺乏生命力。家电作为生活必需品有很大空间，全球范围内还有许多空白市场待开垦，比如非洲，很多地方都没安上空调，东南亚很多市场还没看上液晶，这都是我们的机会。

　　来看看2015年白电三大家的海外营收和占集团总营收比例，其中美的最高，格力最低，在海外并购上格力还是一片空白。

　　2015年全球经济不景气，美的、海尔和格力三家的海外销售分别下滑2.06%、0.24%和3.09%。从2016年一季度起海外市场正在恢复增长，这对并购整合来讲是利好因素。

　　2016年是并购大年，GE 家电年营收额60亿美元，库卡年营收30亿欧元，东芝年营收也有200亿元人民币，全部都是重量级筹码。可以预见，海尔完成对GE的整合，美的完成对东芝和库卡的整合之后，合并报表的结果必然是海外营收大幅上升。

　　以美的和海尔原本的体量，再加上外援助力，站上2000亿近在眼前。

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