消费升级新势力 香薰机、原汁机等小家电崛起

　　四月以来，A股消费类白马龙头股“一骑绝尘”。近日，广发分析师将目光转向小家电行业，认为我国小家电行业已步入消费升级新阶段。

　　广发证券分析师蔡益润在研报中指出，预计未来5-10 年小家电行业的提升空间很大，原因在于：

　　1、经济水平提升促使消费升级启动;

　　2、新型消费人群发展壮大成为消费升级助推力;

　　3、高刚需家电饱和程度高，小家电升级空间大。目前国内三四线市场潜力无穷，小家电市场均价有望提升。

　　此外，小家电新品类层出不穷，香薰机、厨师机等新品将带动行业持续增长。

　　小家电消费升级原因

　　1、整体经济层面：整体经济和收入水平足以支持小家电消费升级

　　国际经验认为，当一个国家人均GDP达到3000美元时，前后10多年经济将保持高增长，日本1973年人均GDP突破3000美元，私人消费支出激增，家电品类开始快速普及。我国人均GDP在2008年超过3000美元，居民收入水平也在同期出现峰值，随后持续稳定增长。

　　2、消费者层面：消费者群体以80/90 后为主，有助小家电消费升级

　　从消费偏好角度来看，家电主力消费人群更迭，观念转变，80、90 后成为主力军，新兴消费群体对新技术的追求热度不减，接受速度较快，有助于小家电行业消费升级过程中新品类的推广。

　　从需求量角度来看，家庭结构裂变，规模趋小，住房面积扩大，家用电器需求增加。

　　3、行业层面：高刚需家电饱和、小家电扩张空间大;三四线市场潜力大、小家电均价有望提升

　　研报指出，目前我国高刚需家电需求达到饱和，按照国外历史经验看，我国已跨越高刚需家电为主导的时期，消费者逐渐将目光投向小家电行业。伴随着居民消费能力提升、对生活品质有了进一步追求，对已持有商品产生更新换代需求。

　　国内三四线市场潜力无穷。渗透率较高的厨房小家电在三四线城市尚未饱和，随着人均可支配收入增加，伴随着三四线城市房地产去库存，三四线城市居民对厨房小家电的需求将继续增加。

　　国内小家电产品均价与国外对比普遍较低，未来预计将有很大的提升空间，主要原因如下：1、新技术普及带来均价提升;2、随着国内产品技术水平以及外观设计的提升，国内品牌均价也将相应提升。

　　小家电新品类层出不穷

　　为了满足人们追求便捷、舒适、健康生活的诉求，小家电品类将进一步扩张。为了满足新一代消费群体日益多样化的需求，小家电的品类不断丰富创新，诸如原汁机、破壁机、厨师机等。正是这些琳琅满目的小家电产品的问世带动了整个行业持续增长，发展动力强劲。

　　和产品品质升级不同，品类扩张需求除了受到经济和科技水平提升的影响外，还受到社会、文化、环境等因素的影响，如生活观念改变。

　　小家电消费升级路线

　　对于小家电行业消费升级路线，研报认为包括传统品类的高端化以及新品类的普及：

　　1、传统品类高端化，往往是已经形成稳定竞争格局的品类，消费品强者恒强的理论仍然适用于小家电，龙头受益最为明显。

　　2、新品类普及。关于什么样的企业受益，分两种情况：(1)龙头品牌的延展力足够进入该新品类市场，那么强者恒强依然适用;(2)新的子行业或跨度加大的产品品类，有望出现新龙头。

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