家电板块上半年表现好于预期 空调价格回升

　　Wind统计数据显示，家电行业60家上市公司中已有38家发布上半年业绩预告，预计首亏、续亏、预减、略减的公司合计仅为9家，其余29家公司预喜，行业整体表现好于预期。

　　从细分领域看，空调行业库存逐渐达到了合理的水平;冰箱、洗衣机继续保持稳定增长;厨房家电整体增速较为乐观。高端、智能化成为行业转型方向。

　　空调价格逐步回升

　　受经济转型以及消费需求不振等因素影响，2014年下半年以来，空调行业便陷入低迷。可喜的是，今年上半年，行业库存降低、产品升级等积极因素不断涌现，空调企业得以从“价格战”中抽身。随着原材料价格上涨，空调市场价格逐步回升。

　　申万宏源分析师指出，由于前期基数较低，预计格力电器上半年收入同比增长2%;考虑到空调均价略有回升，费用管控得当，预计利润同比增长15%。美的集团空调业务去库存坚决，1-5月内销累积405万台，同比下滑56.2%，出口788万台，同比增长6.8%。

　　目前市场对于空调行业最大担忧在于渠道库存。据奥维云网数据，2015年7月，行业库存高达4000万台。不过，截至2016年6月底，库存已降到3000万台以下，库存达到合理水平。

　　长江证券分析师指出，基于去库存进程步入尾声以及低基数效应，预计未来几个季度白电龙头销量及收入增速将呈现持续改善趋势。

　　此外，出口市场回暖超预期。数据显示，1-5月，冰箱、洗衣机、空调、彩电出口销量同比分别增长7%、3%、7%、13%，呈现明显复苏迹象。

　　小家电表现抢眼

　　一季度，厨电小家电领域表现较为突出。据市场研究分析，2016年前四个月，厨房电器、小家电产品表现抢眼。吸油烟机、燃气灶、消毒柜、洗碗机、微波炉、电烤箱、电饭煲、食品料理机、煮水系列等厨电小家电产品零售规模达371亿元，同比增长14.5%，远高于家电行业整体发展水平。

　　家电行业发展与房地产市场正相关，尤其是厨电关联度高达50%至60%。受益地产销售量增长效应，二季度以来厨电行业需求环比改善明显。

　　上市公司方面，老板电器预计，上半年净利润为36790.76万元-42922.56万元，增长20%-40%;华帝股份预计，上半年净利润约为14458.09万元-16682.41万元，增长30%-50%。对于业绩增长原因，华帝股份称，第二季度销售持续增长，公司调整销售策略，优化产品结构及渠道结构，提高产品毛利率，费用投入产出比不断提升，利润同比大幅增长。

　　苏泊尔也预计，上半年净利润约为39508.14万元-51360.58万元，增长0%-30%。对于业绩增长原因，公司称，立足于打造整体健康厨房为目标，不断进行技术创新，加快新产品特别是智能化研发和产业链延伸，提升产品核心竞争力;进一步优化营销网络，着力拓展工程、电子商务等销售渠道建设，增加新的利润增长点。

　　对于厨电未来的发展，中信证券分析师指出，长期来看，厨电行业收入仍有翻倍空间，竞争格局良好，高端化、集中度提升趋势明确。短期来看，厨电新增需求占比高于白电，前期地产热销对厨电需求拉动，有望逐季释放;一线龙头维持适度规模下的高端战略，为二线龙头转型升级提供空间。

　　智能化成发力方向

　　随着经济发展、消费升级，以及互联网化进程的深入，高端、智能成为家电行业发力方向。

　　在供给侧改革的大背景下，厂商的产品策略明显向高度转型，尤其在“智能化”方面，各大厂商做出许多尝试和努力。这也是空调行业逐渐走出价格战泥沼的一个重要原因。

　　在电视制造领域，传统企业已经感受到互联网电视的压力，纷纷推出智能电视，目前智能电视出货占比达到50%以上。电视厂商向互联网靠拢，通过收费、广告、分成产生收益。

　　奥维咨询预测，到2020年，智能家电整体产值将突破10000亿元。2015年到2020年，智能洗衣机、空调和冰箱将爆发式增长，市场渗透率将分别从15%增至45%、10%增至55%、6%增至38%。

　　业内人士指出，从单一智能产品的极致化到为客户提供智慧家居整体解决方案，直至构建互融、合作、共享的智慧家居平台生态链，掌握核心资源的家电龙头企业成长空间巨大。

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